经济观察网记者邹永勤经济观察网记者梳理公募基金一季报数据发现，虽然一季度基金重仓股仍然是白马股的天下，但“一九现象”的出现预示着抱团取暖模式走向极端化且难以为继，以广发基金为首的一部分机构开始力推煤炭股领衔的顺周期板块，试图以此开辟新的战场。

公募基金整体持仓下降，重仓股抱团取暖模式出现分化

Wind资讯的统计数据显示，年一季度共有家上市公司的股东名单上出现了公募基金的身影；这些基金合计持有.73亿股，总持仓市值高达约3.09万亿元。但在这家公司当中，出现基金增持（包括新进）动作的仅家，占比不足两成；合计增加只不过区区的28.05亿股。

图表1：年一季度基金重仓股（前20名）

经济观察网记者的统计数据显示，年一季度基金十大重仓股仍然是白马股的天下，其中白酒依旧芬芳，“茅五泸”占据了三席之地；电气设备以2家紧随其后，其他的如电器仪表、旅游服务、银行、保险和医疗保健则各1家。

两市第一高价股贵州茅台以.03亿元的持仓市值继续蝉联公募基金十大重仓股冠军宝座，且持股总数在去年四季度的基础上略有增长。资料显示，易方达基金、华夏基金、汇添富基金和景顺长城等都在重仓贵州茅台，且持仓市值均超过百亿大关。其中，易方达基金持有贵州茅台市值超过亿元，是当之无愧的“茅台第一粉”。

白酒行业的老二五粮液以.96亿元的持仓市值稳坐十大重仓股的榜眼位置，同时这也是唯一两家持仓市值超过千亿大关的，持仓较上期增加了万股。在十大重仓股里面呈现增持趋势的还有排在第三位的海康威视和第五位的招商银行，分别增加了万股和万股。

除上述4家外，其余的6家十大重仓股却出现了不同程度的减持动作，就连白酒板块的三大龙头之一、与贵州茅台、五粮液合称“茅五泸”的泸州老窖亦被无情减持。如果说这样的减持迹象仍不太明显的话，那么把视线放宽到前20强，则会发现减持家数上升为16家；进一步扩宽到重仓股前50名，更会发现减持家数已然高达46家；换言之，在基金重仓股里面，除了上述4家外，其它的均不同程度的出现了减持痕迹。

当然，这里存在因基金一、三季报统计口径和中报、年报统计口径不一引发的误差因素。正因统计口径不一，导致了各大机构对一季度基金持仓结果的不同，但观点却是一致的：“基金仓位在下降”。

兴业证券分析师于明明的统计结果显示，年一季度末，主动偏股型基金仓位中位数86.53%，较年四季度下调3.03%：其中普通股票型基金一季度末仓位中位数为89.83%，较上期下调2.11%；偏股混合型基金一季度末仓位中位数为88.48%，较上期下调2.39%；灵活配置型基金一季度末仓位中位数为79.31%，较上期下调4.82%；平衡混合型基金一季度末仓位中位数为63.92%，较上期下调0.74%。

而光大证券分析师秦波的统计结果显示，一季度主动权益型基金股票仓位有所下降，其中平衡混合型基金减仓幅度最为明显，相较上季度仓位下降超6个百分点，偏股混合型、灵活配置型和普通股票型基金仓位分别下降2.90、2.78和1.63个百分点。对此，他认为是由于春节后A股市场宽幅震荡，权益市场遇冷，导致主动权益型基金仓位的下滑。

在整体持仓下降的背景下，去年流行的抱团取暖模式出现分化，具体表现为越是排名靠前的越受追捧，反之排名靠后则被无情抛弃。

煤炭股称霸增仓股榜单，广发基金成最大推手

在年一季度十大增仓股里，全部都是清一色的增持而没有新进场名单；增持数量超过亿股级别的有6家，分别是美锦能源、中煤能源、赛轮轮胎、海康威视、兖州煤业和中核钛白，其中煤炭股占据了3家，显示出基金对煤炭行业的情有独钟。此外，十大重仓股里面的汽车板块（2家）、化工原料（1家）、水力发电（1家）和港口（1家），它们跟煤炭板块同属于顺周期行业。

以煤炭为首的顺周期行业之所以受到基金的大幅增持，背后重要推手是广发基金。数据显示，广发基金旗下众多子基金大面积现身于煤炭股当中，比如美锦能源一季度十大流通股中，广发基金占据了5席，其中广发稳健优选、广发均衡优选、广发价值优势和广发内需增长均是新进名单；中煤能源的基金股东当中，前六位全部是广发基金，而且清一色的新进名单；而兖州煤业也不例外，在其一季度49家基金股东当中，广发均衡优选、广发稳健优选、广发价值优势、广发价值领先等席位名列前茅。

广发基金为何如此看好煤炭股的前景？或许，广发基金