智谷趋势

石延枫

今年双十一提前吹响号角了，但折扣力度最大的地方，不在直播间，而在投资市场。

10月份以来，北向资金接连流出，目前流出规模已经超过亿，全年资金由流入转为流出。其中10月24日，陆股通北上资金净流出亿元人民币，创14年陆股通开通以来最大单日流出量。

外资流出引发了市场恐慌，近一周人民币汇率从7.1最多贬值到7.3，A股也差点跌破点，30个行业指数中有28个下跌，38个宽基指数中有37个下跌，市场情绪相当低迷。

市场如此下跌，宏观基本面恶化了吗？并没有。

10月24日，中国公布了三季度经济数据。数据显示，中国前三季度GDP同比增长3%，较上半年增速快0.5个百分点，其中第三季度经济增长3.9%。

细分数据也有诸多亮点，特别是制造业投资和第二产业投资，目前都恢复到10.1%和11%，远远超过了年到年5.4%的平均增速。

此外，工业增加值也回到常态化水平，目前达到6.3%，刚好相当于年至年的平均值。

经济增速从2.5%到3%，再到3.9%，以及三季度数据的多个亮点等等，这些都说明一个问题，中国宏观经济趋势确实正在逐步好转。

因此，这一轮人民币汇率贬值，以及A股市场整体下跌，其实跟宏观经济基本面并没有太大关系。

业绩创三年新高股价却意外大跌！

在这种过度悲观的市场情绪影响下，资本市场的白酒板块大幅下跌，形成情绪化、恐慌式非理性调整，股价和实体经济之间出现了严重的“价值背离”。

A股龙头贵州茅台的股价也接连下跌，目前已经跌破元，跌幅高达27%。此外，泸州老窖跌约30%、古井贡酒跌26%、酒鬼酒跌18%、山西汾酒跌22%、五粮液跌18%等等，整个白酒板块都大幅下挫。

这种跌法是“非正常”的，再结合其业绩表现就能更加确定。

10月29日，中国酒业协会也发表文章《从资本市场看中国白酒“价值论”》。观点很明确：在近期密集发布的白酒上市公司三季度中，几乎都取得了双位数的增长，整个行业向好的根本趋势没有改变。

文章还认为，目前白酒的消费结构稳定，疫情三年，白酒的消费场景逐步由社交场景转向家庭和个人消费，整个行业并未进入下降通道。白酒属于长周期行业，从原料到成品需要经过上百道工序，历时长达数年，国家并没有出台抑制白酒发展的政策，反而各项发展措施都有利于白酒的消费。

总之，看空白酒行业的逻辑站不住脚，近期白酒行业的下跌是非理性的。

中国酒业协会此时站出来对外发声，有三层含义：

1、白酒板块业绩增长确实相当不错，而近期股价下跌确实过于猛烈，这种“反差组合”不太正常。

2、市场对白酒行业的担忧是捕风捉影，白酒行业稳中向好的大趋势并未改变，白酒协会必须为其正名。

3、资本市场与行业发展密切相关，资本市场的波动会对行业造成不良影响，白酒协会也密切