如需报告请登录。投资摘要核心观点回溯年至今十年行情，可以发现从总体上看，白酒行业相对收益依然是食品饮料中最优的子版块，近年来呈现穿越牛熊的属性，周期调整的区间收窄，中长期确定趋势强，而后续随着白酒增速趋稳，食品中迎合新消费人群升级性需求或产品存在刚性消费特征的板块突显更强的成长性和防御性，在外部环境波动或存在短期因素冲击下阶段性表现较行业整体更优，食品饮料新赛道百花齐放，发展多元化的大背景下无疑供给投资更多选择。站在当前时点，我们认为白酒经过历史几次调整和复苏，已经进入弱周期、稳增长的阶段，优质酒企中长期成长逻辑并没有改变，虽然短期受疫情冲击影响，但中长期仍然看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒量价增长的确定性机会，品牌份额有望进一步集中，同时积极


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