撰稿人/桑之未

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洞察中国豪华车市场

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豪华车经销商1-8月累计销量为.9万辆，同比增长12%。虽然销量维持增长，但是经销商新车销量利润与去年同期比下滑接近50%。（以下图片点击查看大图）

1-8月，经销商利润下滑主要受累于中大型轿车、中型轿车、紧凑型SUV这三个细分市场惨烈的价格战，截止8月，这三个细分市场经销商新车销售利润均是负数（新车销售利润指不含衍生业务，包含固定返利与可变返利）。以宝马5系、奥迪A6L等为主的中大型轿车细分市场，是经销商亏损最多的细分市场，新车利润同比下滑1.8个点。紧凑级SUV受购置税减半政策取消影响，销售一直低迷。今年中型SUV市场投放新车比较多，新旧更换拉低了经销商利润，但进口中型SUV受益于关税下调，经销商新车销售利润较好。以进口为主的大型轿车、中大型SUV这两个细分市场，5月时各厂家根据汽车关税下调的幅度，相应调整了新车销售指导价格，加上车型较少，销量少，竞争不激烈，经销商利润相对有保证。

从品牌方面看

奔驰、保时捷、雷克萨斯、林肯近20个月经销商利润一直为正，奔驰去年销量在豪华车中排名第一，对经销商的利润总值贡献比较大；保时捷、雷克萨斯、林肯今年受益于汽车关税下调，由于销售体量小，对经销商总的利润贡献度有限；宝马、路虎、沃尔沃、英菲尼迪等品牌近20个月经销商利润在正负之间波动，宝马经销商7、8、9月集中清库，经销商利润在-4.5%左右，9月末宝马对三季度完成零售目标的经销商进行补贴，国产车补贴在4.5%左右，进口车补贴金额1万元左右，如果华晨宝马三季度销售12万辆计算补贴金额总额近20亿，接近补平宝马经销商新车销售亏损；奥迪、捷豹、凯迪拉克等品牌，经销商利润一直在负区间波动，但是奥迪、凯迪拉克对经销商会有政策性补贴，全年下来经销商利润有可能持平。

在经销商销售结构中的大型轿车细分市场

前八个月累计销量4.3万辆，同比下滑4.7%。大型轿车的销售利润比较稳定，这个细分市场能参与竞争的车型较少，厂家供需管理得当，1-8月销量下滑4.7%；其中奔驰S的利润最为稳定，雷克萨斯LS改款上市后，虽然月度销量仅台左右，但利润比较好，销量有进一步提升空间；奥迪A8L在7月开始放量，销量从多台涨至多台，市场零售折扣增至10个多点，经销商利润开始下行；宝马7系供货量一直比较大，除5月份调整指导价，市场折扣当月有所减少，7、8月份经销商清库，销量跳涨了多台，经销商新车利润也跳水。

在经销商销售结构中的中大型轿车细分市场

前八个月累计销量40.6万辆，同比增长24%。中大型轿车细分市场是今年价格搏杀最惨烈的细分市场，前八个月，奔驰E级经销商利润均值与去年相比跌去了近3.3个点。宝马5系7、8月份的清库，导致经销商单车利润为-6%左右，这距离宝马5系上市仅仅14个月。奥迪A6L明年三月换代，作为即将退市车型，折扣在25%-30%左右，受宝马5系清库影响，前八个月经销商新车销售利润为-5.6%左右。作为二线豪华品牌，沃尔沃S90、林肯大陆、凯迪拉克XTS都是以高补贴方式保证经销商利润，经销商利润波动与厂家补贴多少相关，而捷豹XFL没有太多额外补贴，前八个月，经销商新车利润为-8.3%。

在经销商销售结构中的中型轿车细分市场

前八个月累计销量44.9万辆，同比增长20%。奥迪A4L新车利润与去年同期比下跌4.8%，主要是奥迪多款车型新旧款更替，主要靠奥迪A4L跑量，A4L销量与去年同期比增长48%，总量仅次于奔驰C级车；宝马3系明年全新换代，目前月均销量近1.1万辆，前八个月经销商新车销售利润均值为-4.6%。

在经销商销售结构中的中大型SUV细分市场

前八个月累计销量16.2万辆，同比增长4.4%。宝马X5年末换代，属于清库阶段，今年销量比较高，但是经销商销售利润仅能做到不亏；奔驰GLE在减量、提供购置税补贴后，经销商利润回升比较明显；卡宴销量与去年同期比有所降低，销售利润比较稳定；路虎的销售管理一直跟不上节奏，供需的调整在零售市场层面的反应不是很明显；揽胜运动前八个月月均销量减少近辆，但是利润仅提升1个点；揽胜销量月均增加台，但利润损失2个点多，经销商微薄的利润是依靠厂家新增返利获得的；沃尔沃XC90的返利在这个细分市场是最高的，达22%多点，5月份调整定价后，经销商能有3、4个点的利润。

在经销商销售结构中的中型SUV细分市场

前八个月累计销量39.4万辆，同比增长7%。宝马X3处在销量爬坡阶段，市场折扣较少，8月销量仅为台左右，经销商利润高；第四季度估计X3批售会快速增加，厂家对X3的新增补贴将会转化成优惠，经销商的利润将有所波动；奔驰GLC前八月销量累计8.3万辆，是这个细分市场销量最高的车型，5、6月份经销商利润走低之后，8月开始回升；奥迪Q5新旧款同时切换，对经销商利润有一定的影响，第三季度经销商利润在-6%左右。

雷克萨斯RX月均销售2台左右，产品定位独特，厂家批售又是根据过去三个月需求均值来供货，经销商以销售订单为主，无资金压力，是经销商利润最好的车型；捷豹F-pace、奇瑞捷豹路虎发现神行销量维持去年水平，路虎揽胜星脉月均在台左右，三款车型销量总量不多，但经销商利润从1月份开始一直走低，7、8月发现神行的经销商利润在-16%左右，F-pace的经销商利润在-13%左右。

林肯MKZ、沃尔沃XC60、凯迪拉克XT5三款车的厂家返利一直保持较高的水平，其中凯迪拉克XT5返利最高，7、8月能达到近19%左右，经销商利润不到2个点。雷克萨斯NX受益于进口车关税下调，8月销量接近3台，经销商利润维持较高的水平。

在经销商销售结构中的紧凑SUV细分市场

受到1.6升购置税减半取消影响，前八个月累计销量16.5万辆，同比下滑1.8%，经销商新车销售利润为-0.36%，整体市场是微亏的。宝马X1是这个细分市场销量冠军，前八个月经销商新车销售利润均值是-4.5%左右，8月经销商清库销量爬升至辆，经销商新车利润也创纪录亏近11%；奥迪Q3即将换代，经销商新车销售亏损在5.7%左右，预计换代后，新车利润能有所回升；奔驰GLA前八个月经销商新车销售微亏0.5%左右，奔驰GLA返利政策比较灵活，8月经销商利润已经开始回升。

今年前八个月豪华车经销商利润下滑50%，在市场比较困难时，更能体现出车企的销售管理能力，今年能够根据市场变化，调整供需的品牌，经销商损失不大；对市场反应比较慢的品牌，问题积累到一定程度，只能靠补贴安抚经销商。

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