来源：胡说有理

03年营收同比增长0.3%，超额达成年初制定的收入增长15%的目标。近日，泸州老窖发布03年年报和04年一季报显示，公司营收在03年迈入亿门槛，盈利能力稳步提升，净利润迈入白酒上市公司前三，尤其是中高档酒毛利率仅次于茅台酒；04年继续实现高质量开门红。

就在今年3月泸州老窖举行的03-04年度经销商表彰暨营销会议上，泸州老窖集团（股份）公司党委书记、董事长刘淼也直接表示：泸州老窖高质量发展的黄金时代已经到来。

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营收跨入亿门槛，一季度高质量开门红

泸州老窖年报显示，公司03年实现营业收入30.33亿元，同比增长0.34%；实现归属于上市公司股东的净利润13.46亿元，同比增长7.79%，超预期完成03年初提出的“实现营业收入同比增长不低于15%”的目标。

另外，泸州老窖03年经营活动产生的现金流量净额也是超过.48亿元，同比增长8.87%。

对于这份成绩单，泸州老窖直接表示：03年是泸州老窖国宝窖池群兴建周年，公司坚定贯彻“促改革、强协同、重聚焦、齐跨越”的年度发展主题，守正创新、锐意进取，在推动泸州老窖高质量发展道路上迈出了坚实的步伐，取得了再创历史新高的优异成绩。

泸州老窖同时也给出了高分红计划：拟向全体股东每10股派发现金红利54.00元（含税），现金分红总额79.49亿元（含税）。

据了解，自上市以来，泸州老窖累计现金分红总额达到.53亿元，分红率高达61.14%，在沪深两市上市公司中名列前茅，让全体股东充分分享了公司的发展成果，有力地维护了公司在资本市场的良好形象。

同期泸州老窖发布的04年一季报延续高质量发展态势，顺利实现开门红：营业收入91.88亿元，同比增长0.74%；实现归属于上市公司股东的净利润45.74亿元，同比增长3.0%。

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中高档酒价增亮眼，毛利率仅次于茅台酒

在4月8日泸州老窖举行的投资者关系活动上，泸州老窖相关负责人表示，从中短期来看，过去几年疫情给消费意愿和投资信心带来的影响将逐步恢复，行业向名优产地集中、向优势品牌集中、向优势企业集中的趋势仍然在不断演进，白酒行业进入存量竞争和巨头竞争时代，马太效应进一步凸显，头部优势企业将会有更多机会。

随着消费市场逐步恢复常态，唯有能够为消费者创造好产品和好服务、具备良好治理架构和社会价值的企业方能脱颖而出。据悉，03年泸州老窖强化消费者培育和渠道建设，国窖、特曲60版、头曲等单品实现较快增长。

“泸州老窖非常重视做好消费者开瓶扫码习惯的培养，并承诺一切渠道政策围绕开瓶扫码兑付而制定，说明泸州老窖不再研究向渠道压货，而是聚焦动员消费者主动开瓶扫码消费”，中国酒业评论员肖竹青向胡说有理表示，这样的举措是泸州老窖有效消化渠道库存，杜绝渠道商套取费用用于串货倾销套现，泸州老窖聚焦渠道费用用于消费者扫码开瓶，将重构中国酒业经销商盈利逻辑。

通过年报发现，泸州老窖中高档酒价增亮眼，低档量增强劲。

年报显示，03年泸州老窖中高档白酒（国窖、泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒）营收同比增长1.8%至68.41亿元，其中销量为3.8万吨，同比增长1.4%；吨价则显著提升，每吨71.4万元，同比增长19.8%。显然，这与国窖系列能够顺利提价以及国窖等高档结构占比提升有关。

03年泸州老窖其他酒类（泸州老窖头曲、泸州老窖黑盖）实现收入3.4亿元，同比增长.9%，其中销量、吨价分别同比增长19.6%、.7%，这显示出预计头曲产品在放量增长。

从年报中可以发现，03年泸州老窖盈利能力稳步提升，酒类毛利率继续增长至88.41%，同比增长1.39%。更值得注意的是，中高档酒类毛利率则达到9.7%，同比增长1.%，毛利率仅次于贵州茅台的茅台酒（94.1%）。

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一切为了开瓶，长线发展后劲十足

肖竹青认为，泸州老窖03年营收突破亿元，得益于泸州老窖集中优势人力物力财力开展战役营销树标杆，推行进攻营销抢地盘，通过亮剑冲锋加速营销网络扩张，目前泸州老窖销售网络（终端覆盖）扩充三倍，目前泸州老窖有效控制终端数超过90万家，有效凝聚核心消费者万人。

对于04年，泸州老窖表示，生产经营将贯彻“坚定、攻坚、创新、协同”的发展主题，紧紧围绕“锚定一个目标，聚焦三大核心，推进六大提升”的工作总思路，坚持守正创新、全面攻坚，坚决取得冲刺“十四五”关键战役的全面胜利，力争实现营业收入同比增长不低于15%。

3月份的大会上，泸州老窖总经理林锋就强调，在04这个关键之年，泸州老窖将把消费者开瓶率作为核心考核指标，“一切围绕开瓶，一切为了开瓶。”

肖竹青认为，泸州老窖在中国酒业执行力非常强大，其推行的“开瓶扫码/五码营销”所形成的控盘分利模式，改良了传统的利润分配机制（泸州老窖一切渠道政策制定强化开瓶扫码考核），从依托渠道压货以“推”为特征的传统压货营销做业绩，转型为依托消费者主动购买，以“拉”为特征的数智化营销。

泸州老窖也表示，通过坚定不移地推进全品系五码产品扫码工作,推动数字化场景创新应用，加强终端与消费者互动,促进消费开瓶,得到了经销客户和销售市场的积极响应，扫码率逐月提升。

泸州老窖04一季度“实现高质量开门红，为全年完成目标奠定了良好开局”，西南证券表示，在白酒行业处在弱周期的背景下，公司管理层主动作为，3年推出“五码合一”系统，并通过“春雷行动”、“秋收行动”、“百城计划”等重点工程，不断夯实渠道和消费者基本盘，有效抢占市场份额；在优秀管理层带领下，泸州老窖正形成系统性、体系化的综合竞争优势，兼具成长性和确定性，长线发展后劲十足。